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图24：分级基金整体溢价套利流程我们在溢价时的“套利”上加了引号，原因在于这个操作实际上不是一个无风险套利。当投资者t 日观测到整体溢价后，t 日开始实施，从t+3（盲拆是t+2）日可以卖出两种份额，需要承担t+1 至t+2 两个交易日（盲拆是t+1）子份额价格波动风险。如果期间子份额价格下跌，导致整体溢价率回落，则可能使得“套利”空间消失，甚至会出现亏损。这里的风险包含两个层面：

广告推销费用较高猎聘网之所以能实现扩大企业规模，并在去年扭亏为盈，与广告费用有紧密的关系。招股书显示，2015、2016年间猎聘的广告及推销开支分别为1.57亿元、1.47亿元，而2017年仅为6969万元。若其广告及推销开支与2016年持平，则公司将亏损7000万元左右。

自2015年邻家便利店成立以来，北京禄鼎浩科贸有限公司便与其保持合作关系。该公司总经理贾培旭告诉记者：“邻家便利店实际上属于重资产模式，货架、员工、地租都需要极高的成本，目前很少实现单店的盈利。如果没有资本的持续输血，很难在一年的时间内连续开设100多家门店。”

王朝酒业对于转让原因解释为，改善流动资金和业务营运状况及寻求股东回报的最大化。对于其出售资产，蔡学飞表示，“变卖资产很明显是为了优化企业资产结构，环节资金压力，为实现业绩的再增长提供子弹，很难说不破不立。根据了解，这次是整个王朝的产业结构向上游延伸，制作生产与分销，个人认为品牌时代，业务聚焦对于王朝是有利的，但是从长远看，不具有强势品牌与市场运营能力的葡萄酒企竞争力不会很强。”

银行“速写”：胸有成竹 准备就绪商业银行切换至以LPR为定价基准加点形成的个人房贷利率机制，需要从制度、合同、系统等多方面进行准备。记者获悉，从8月下旬开始，相关商业银行就积极修改贷款合同，改造升级系统，组织员工培训。记者与多家商业银行个金部确认，切换的准备工作已经就绪。

更多采取改革的办法，就是要矫正要素配置扭曲，第一个十九大报告当中提到的，经济体制改革要放到两个方面，一个是完善产权制度，要形成包括所有权及其派生的使用权、承包权、经营权、收益权等的完整的产权制度，产权制度是最大的激励，农村改革为什么成功是因为有了产权，产权激励农民生产积极性，同时呢产权它又是一个市场配置资源的一个基础，如果产权制度不清晰，它就没法信用资产，我们为什么二氧化碳排污前这些老市场接受不了，因为你的产量没界定，界定不清楚。